Ginásios são os vencedores improváveis da reabertura pós-covid no Reino Unido
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Juntar estranhos suados, com respiração ofegante, em espaços fechados, pode parecer um modelo de negócio desastroso numa era pós-pandemia. Mas não se diria atendendo ao grande investimento em ações e títulos de ginásios no Reino Unido.
As ações da Gym Group Plc aumentaram cerca de 28% este ano, recuperando quase todas as perdas com os fechos do Covid-19. No mercado de títulos, os investidores acumularam ofertas de dívida de alto rendimento da cadeia de orçamento Pure Gym PLC e do mais sofisticado David Lloyd. Embora os ganhos estejam alinhados com uma recuperação mais ampla do mercado, os operadores de Health Clubs estão a superar empresas bem posicionadas para aproveitar qualquer recuperação econômica após a reabertura.
À medida que os bloqueios diminuem, as pessoas voltam aos seus clubes, enquanto os recém-preocupados com o condicionamento físico inscrevem-se em massa, de acordo com números preliminares da indústria de ginásios do Reino Unido. A adesão ao grupo da Pure Gym está quase de volta aos níveis pré-pandêmicos, com a sua base de membros subscritos recuperando para 91% em 9 de maio. Operadoras de Health Clubs no Reino Unido, as mais importantes da Europa em termos de atenção do investidor, tornaram-se fortes jogadas nesta reabertura.
“Não estamos a ver apenas pessoas de volta aos clubes, mas também novos membros”, de acordo com Harry Barnick, analista da Third Bridge, um provedor de pesquisa independente. “Há realmente potencial para os ginásios sairem melhor do que no pré-Covid.”
Embora esse possa ser o caso, é evidente que a pandemia abalou a paisagem. Redes de clubes urbanos, que saíram bem na era pré-pandemia, enfrentam agora um futuro incerto, já que muitos passageiros temerosos continuam a trabalhar em casa. Por outro lado, ginásios económicos espalhados pelos subúrbios, com membros baratos, flexíveis e locais, parecem destinados a prosperar. O mesmo vale para os ginásios sofisticados que oferecem mimos e transpiração.
Sem frescuras
Temos, por exemplo, a rede econômica Pure Gym PLC do Reino Unido. A operadora simples – sem piscinas, equipa mínima, que aluga tudo, desde prédios a equipamentos e locais nos subúrbios – viu o número de utilizadores a disparar. Pouco mais da metade dos seus novos membros nunca se tinha inscrito num Health Club, de acordo com a apresentação para investidores da empresa no primeiro trimestre. Os membros estão a frequentar o ginásio mais do que antes da pandemia, com visitas mensais por pessoa 10% – 15% mais altas do que há dois anos.
“A Pure Gym está a transformar-se um verdadeiro ponto forte neste momento”, disse Mark Benbow, gerente de fundos de alto rendimento da Aegon Asset. “O interesse das pessoas é ser saudável, mas precisa de flexibilidade. Estar agarrado a contratos caros não é atraente para a maioria devido à incerteza do ano passado.” A Pure Gym é uma das maiores posições nos fundos de alto rendimento com maturidade da Aegon.
A Pure Gym arrecadou 445 milhões de euros (US $ 525 milhões) por meio de uma venda de títulos em 2020 para financiar a sua expansão europeia, enquanto os seus proprietários de capital privado forneceram uma injeção de capital de 100 milhões de libras (US $ 138 milhões) para reforçar o seu balanço patrimonial. Os investidores que compraram os títulos em novembro a 95 centavos de dólar estão bem, graças ao bom momento em torno da reabertura do Reino Unido; os títulos agora estão cotados a 102,8 centavos de dólar.
Mesmo antes da pandemia, os Health Clubs de valor ofereciam aos investidores uma história de crescimento atraente. O setor explodiu na esteira da crise financeira, crescendo 121% entre 2008 e 2012, enquanto o setor em geral cresceu 2,1%, de acordo com uma pesquisa do consumidor OC&C.
A pandemia tornou estes clubes ainda mais atraentes, disse Mark Watts, analista de crédito de alto rendimento do Intesa Sanpaolo Spa. “Com algumas das opções de lazer e entretenimento limitadas ou ainda fechadas, espera-se que o público mais jovem gaste mais em fitness”, disse ele.
Força de construção
David Lloyd já capitalizou o ímpeto acumulado da reabertura comercial do Reino Unido e levantou cerca de 1 bilhão de euros em dívida na sua primeira venda de títulos no mês passado. A empresa de classificação de risco Fitch atribuiu à nova dívida um B + com base na recuperação de associações após a reabertura de instalações no Reino Unido, e aumentou a frequência à medida que os clubes reabriram gradualmente na Europa. A tranche de 645 milhões de libras da venda foi oferecida a 99,9 pence por libra na quinta-feira, após o preço ao par no mês passado.
O destino destes operadores no continente tem sido uma mistura. Embora as ações da rede holandesa Basic-Fit NV tenham recuperado acentuadamente para ultrapassar os níveis pré-pandêmicos, as ações de duas empresas escandinavas – Actic Group AB na Suécia e Sats AS na Noruega – ainda não se recuperaram totalmente.
Membros treinam num Health Club David Lloyd em Leicester, Reino Unido
É verdade que, mesmo no Reino Unido, o brilho pode diminuir um pouco, já que a suspensão das restrições em 19 de julho torna mais atividades disponíveis para as pessoas. Ainda assim, no futuro próximo, a localização, o preço e a flexibilidade continuarão sendo essenciais, disseram os analistas.
As instalações da Virgin Active no centro da cidade, por exemplo, costumam atrair os frequentadores que desejam treinar entre a saída do escritório e o caminho para casa. Mas a empresa sofreu um duro golpe no ano passado, quando a orientação do governo para trabalhar em casa transformou os clubes das cidades em cidades fantasmas.
“Muitos ginásios pequenos no Reino Unido estão a passar por consolidação e rumores de uma compra que giram em torno da Virgin Active, um Health Club centralizado em Londres”, disse Barnick, da Third Bridge. “Os investidores estão a avaliar quais os tipos de ginásios viáveis no mundo pós-Covid.”
Enquanto isso, balançando às preocupações com a prática de exercícios em áreas fechadas e o aumento de exercícios virtuais e equipamentos de ginástica domésticos, após 15 meses de medidas de bloqueio, as perspectivas de médio prazo da indústria são promissoras, escreveu a analista do RBC Christine Zhou em nota de ações para os seus clientes. “Com o foco na saúde mental e física em primeiro lugar, junto com as consequências potenciais de operadores menos bem capitalizados no curto e médio prazo, as oportunidades de crescimento para jogadores líderes bem financiados só aumentaram”, disse ela.
Este conteúdo é uma reprodução do Bloomberg. “Gyms Are the Unlikely Winners of U.K. Post-Covid Reopening” Pode visualizar este artigo na íntegra através do seguinte link: